بيتكوين تقفز لـ 71.5 ألف دولار بعد موجة بيع تاريخية.. لكن حذر في سوق المشتقات
نقلاً عن موقع cointelegraph، ارتفع سعر بيتكوين مجددًا ليتجاوز مستوى 71 ألف دولار، لكن بيانات عقود خيارات BTC تشير إلى أن المتداولين المحترفين لا يزالون حذرين للغاية بشأن استدامة هذا الارتداد الصعودي. فهل انتهت موجة البيع فعلًا؟
النقاط الرئيسية:
-
تدعو إشارات مشتقات البيتكوين إلى الحذر، بعدما بلغ انحراف الخيارات 20%، وسط مخاوف المتداولين من موجة جديدة من عمليات التسييل.
-
استعاد سعر البيتكوين جزءًا من خسائره يوم الخميس، لكنه لا يزال يعاني من صعوبة في مجاراة مكاسب الذهب وأسهم التكنولوجيا، في ظل ضعف الطلب على الرافعة المالية.
ارتفع سعر البيتكوين (BTC) بنسبة 17% منذ تسجيله أدنى مستوى عند 60,150 دولارًا يوم الجمعة. ومع ذلك، تعكس مؤشرات المشتقات حالة حذر واضحة في السوق. ولا يزال الطلب على التعرض الصعودي قرب مستوى 70,000 دولار محدودًا. ويخشى المتداولون من أن عمليات تسييل عقود العقود الآجلة الصعودية برافعة مالية بقيمة 1.8 مليار دولار خلال خمسة أيام قد تشير إلى تعثر صناديق تحوط كبرى أو صناع سوق.
على عكس انهيار السوق في 10 أكتوبر 2025، الذي بلغ ذروته بتصفية قياسية لعقود بيتكوين الآجلة بقيمة 4.65 مليار دولار، تميّز الضعف السعري الأخير بثلاثة أسابيع متتالية من الضغوط الهبوطية. وخلال هذه الفترة، واصل المراهنون على الارتفاع إضافة مراكز بين 70,000 و90,000 دولار، في وقت ارتفع فيه إجمالي الاهتمام المفتوح للعقود الآجلة رغم عمليات التصفية القوية الناتجة عن هوامش غير كافية.
ما الذي تكشفه مشتقات البيتكوين عن توجهات الحيتان وصنّاع السوق؟
بلغ إجمالي الاهتمام المفتوح لعقود بيتكوين الآجلة في البورصات الرئيسية 527,850 بيتكوين يوم الجمعة، وهو مستوى قريب من الاستقرار مقارنة بالأسبوع السابق. ورغم تراجع القيمة الاسمية لهذه العقود إلى 35.8 مليار دولار من 44.3 مليار دولار، فإن الانخفاض البالغ 20% يعكس تقريبًا هبوط سعر البيتكوين بنسبة 21% خلال سبعة أيام. وتشير هذه المعطيات إلى أن المتداولين على الارتفاع واصلوا إضافة مراكز جديدة. ويأتي ذلك رغم استمرار الضغوط الهبوطية على السعر خلال الفترة نفسها.
لفهم ما إذا كانت الحيتان وصنّاع السوق قد تحوّلوا نحو الاتجاه الصعودي، ينبغي تقييم معدل الأساس لعقود بيتكوين الآجلة، الذي يقيس فارق السعر مقارنة بعقود السوق الفورية. وفي الظروف المحايدة، يفترض أن تتراوح هذه العلاوة بين 5% و10% سنويًا. ويهدف ذلك إلى تعويض المتداولين عن فترة التسوية الأطول.
انخفض معدل الأساس لعقود بيتكوين الآجلة إلى 2% يوم الجمعة، مسجلًا أدنى مستوى له منذ أكثر من عام. ويُعد ضعف الطلب على الرافعة المالية الصعودية أمرًا متوقعًا إلى حد ما في ظل الظروف الحالية. ومع ذلك، سيحتاج تعافي الثقة لدى المستخدمين إلى وقت أطول، حتى مع تجاوز سعر البيتكوين مستوى 70,000 دولار. ويأتي ذلك في وقت لا يزال فيه السعر أقل بنحو 44% من أعلى مستوى تاريخي له.
مقاييس مشتقات البيتكوين تعكس حالة خوف شديد في السوق
يظهر ضعف قناعة المتداولين في بيتكوين بوضوح أيضًا في أسواق خيارات البيتكوين. ويُعد الطلب المفرط على خيارات البيع (Put)، وهي عقود تستخدم للتحوط أو المراهنة على الهبوط، إشارة قوية على الضغوط السلبية، ما يدفع مقياس الانحراف إلى ما فوق 6%. وعلى العكس، عندما يتصاعد الخوف من تفويت الفرصة، يتجه المتداولون إلى دفع علاوة أعلى على خيارات الشراء (Call)، وهي عقود تستخدم للمراهنة على الصعود. وعندها يتحول مقياس الانحراف إلى القيم السالبة، في إشارة إلى تحسّن
وصل مقياس انحراف خيارات البيتكوين إلى 20% يوم الجمعة، وهو مستوى نادر الاستمرار وغالبًا ما يعكس حالة ذعر في السوق. وللمقارنة، سجل المؤشر 11% في 21 نوفمبر 2025، عقب تصحيح سعري بنسبة 28%. وجاء ذلك بعد تراجع السعر إلى 80,620 دولارًا من ذروته البالغة 111,177 دولارًا، التي تحققت قبل 20 يومًا. ومع غياب محفز واضح للتراجع الحالي، تصاعدت المخاوف وحالة عدم اليقين بشكل طبيعي.
من المرجّح أن يواصل المتداولون التكهن بإفلاس صانع سوق رئيسي أو بورصة أو صندوق تحوط، وهي مشاعر تُسهم في تآكل الثقة وتلمّح إلى احتمال مرتفع لمزيد من التراجع السعري. وبناءً عليه، تبقى فرص تشكّل زخم صعودي مستدام محدودة، في وقت تواصل فيه مقاييس مشتقات البيتكوين الإشارة إلى حالة خوف شديد.
