تماسك في وجه الضغوط.. هل يمهد استقرار الشبكة لعودة الانتعاش السعري للبيتكوين؟
هل تقترب عملة البيتكوين من نقطة تحول حاسمة؟ تشير بيانات “سلسلة الكتل” إلى عودة مؤشرات الربحية لمستوياتها التاريخية المستقرة، بالتزامن مع انحسار ضغوط البيع العنيفة. فبينما يمتص السوق المعروض بحذر عند مستويات دعم رئيسية، تترقب الأنظار عودة السيولة الفورية لقيادة موجة الصعود القادمة.
نقلاً عن موقع cointelegraph، انخفضت بيانات ربحية مستثمري البيتكوين إلى مستويات قريبة من المتوسط الطويل الأجل، ما يشير إلى احتمال إعادة تقييم السوق. في الوقت نفسه، أظهرت بيانات بورصة العملات المشفرة تراجعًا في ضغوط البيع العدوانية، حيث ارتفع مؤشر حجم التداول التراكمي الفوري (Cumulative Spot Trading Volume – CVD) بشكل طفيف، رغم انخفاض حجم التداول الفوري (Spot Trading) إلى 6 مليارات دولار بعد أن كان 7.6 مليار دولار.
تشكّل هذه التغييرات التوقعات حول موعد عودة الطلب الفوري القوي على البيتكوين وما إذا كان ذلك سيؤدي إلى انعكاس الاتجاه الهبوطي.
مقياس تقييم البيتكوين يعود إلى المتوسط التاريخي
قال محلل Glassnode كريس بيميش إن نسبة القيمة السوقية للبيتكوين إلى القيمة المحققة (MVRV) قد عادت إلى مستوياتها المعتادة بعد إعادة ضبط الزيادات السابقة التي تجاوزت الحدود الطبيعية.
يقارن مقياس MVRV القيمة السوقية بالقيمة المحققة لتقييم ربحية المستثمر. مع اقتراب التقييمات من المتوسط الطويل الأجل، تقترب من المستويات التي كانت توفر مخاطر وعوائد محسنة في الماضي. على الرغم من ذلك، لم يدخل البيتكوين بعد في منطقة انخفاض القيمة العميقة.
في سياق متصل، سجلت القيمة المحققة (Realized Cap) تراجعًا إلى 1.09 تريليون دولار، مقارنة بذروتها في نوفمبر 2025 التي بلغت 1.12 تريليون دولار. يعكس هذا التراجع انكماشًا قدره 33 مليار دولار في القيمة الإجمالية للشبكة. هذا الهبوط يسلط الضوء على الانخفاض الملحوظ في القيمة السوقية للبيتكوين. ويعزز هذا التراجع فرضية التهدئة السعرية الحالية في السوق.
على مدار الثلاثين يومًا الماضية، سجلت التدفقات الرأسمالية تراجعًا بنسبة -2.26%، مما يؤكد استمرار خروج السيولة من السوق. أشار الباحث أكسل أدلر جونيور إلى أن العملات التي تتراوح أعمارها بين ثلاثة إلى ستة أشهر تشكل الآن 25.9% من المعروض. تم فتح معظم هذه المراكز قرب ذروة الدورة السعرية. وبسبب ذلك، تعاني هذه العملات حاليًا من “خسائر غير محققة”.
السوق يدخل مرحلة دفاعية بانتظار عودة الزخم الإيجابي
تجسد هذه المؤشرات مجتمعة دخول السوق في “مرحلة دفاعية”، حيث لا يزال كبار المستثمرين (الحيتان) متمسكين بمراكزهم دون استسلام. في المقابل، لم تنجح التدفقات الرأسمالية الجديدة في عكس اتجاه رأس المال المحقق نحو النمو. يصف المحلل أدلر جونيور الوضع الراهن بـ “الدفاعي المحايد”. السوق في حالة انتظار لعودة الزخم الإيجابي الذي يمكن أن يعيد الحياة إلى تدفقات السيولة. هذه المرحلة تشير إلى أن السوق لا يزال في وضع استباقي مع قلة النشاط الفاعل.
دلتا حجم البيتكوين: مؤشرات على “امتصاص حذر” لضغوط البيع
تتوافق بيانات تدفق البورصات مع هذا الاتجاه، حيث تظهر بيانات Glassnode تحسنًا في دلتا حجم التداول التراكمي الفوري، حيث ارتفعت من -177.1 مليون دولار إلى -161.5 مليون دولار. هذا يشير إلى انخفاض طفيف في البيع العدواني، مما يعكس امتصاصًا حذرًا في السوق.
يعمل مؤشر “دلتا حجم التداول التراكمي” (CVD) على قياس الفارق التراكمي بين أوامر الشراء والبيع في السوق الفورية. وفي ظل تراجع حجم التداول من 7.6 مليار دولار إلى 6 مليارات دولار، يظهر جلياً انخفاض مستويات المشاركة، وهو ما قد يؤدي بدوره إلى تقلبات سعرية حادة.
تاريخياً، تزامنت الانخفاضات الحادة في مؤشر CVD مع تراجع الأسعار، مما ساهم في تشكيل “قيعان محلية” بمجرد استقرار ضغوط البيع. لذا، فإن استقرار سعر البيتكوين ضمن نطاق 62,000 إلى 64,000 دولار، بالتزامن مع استواء منحنى CVD، قد يشير إلى بدء امتصاص العرض بكفاءة أعلى؛ لا سيما إذا بدأت معدلات المشاركة الفورية في التعافي من مستوياتها المتدنية الحالية.
