فرصة Aave التاريخية بعد الانهيار؟ ستاندرد تشارترد يتوقع صعود العملة 50 ضعفاً

• توقع بنك ستاندرد تشارترد ارتفاع عملة آيف (Aave) بنحو 50 ضعفاً، مع إمكانية وصول سعرها إلى 3500 دولار بنهاية عام 2030، مقارنة بنحو 74 دولاراً حالياً.
• تستند هذه التوقعات إلى نمو أصول التمويل اللامركزي إلى 2.7 تريليون دولار خلال السنوات المقبلة.
• يدعم هذا المسار توسع العملات المستقرة وانتقال أصول العالم الحقيقي إلى البلوكتشين.

ستاندرد تشارترد يبدأ تغطية Aave بتوقعات صعودية قوية

أطلق بنك ستاندرد تشارترد، يوم الثلاثاء، تغطيته لعملة آيف (Aave)، متوقعاً ارتفاع رمز بروتوكول الإقراض بنحو 50 ضعفاً. وبحسب البنك، قد يصل سعر العملة إلى 3500 دولار بنهاية عام 2030، مقارنة بنحو 74 دولاراً حالياً.

وأعد هذه التغطية جيفري كيندريك، رئيس قسم أبحاث الأصول الرقمية في البنك. وتعكس المذكرة استمرار النظرة الإيجابية لدى ستاندرد تشارترد تجاه قطاع التمويل اللامركزي، خصوصاً مع توسع العملات المستقرة وانتقال أصول العالم الحقيقي إلى البلوكتشين.

وكان البنك قد أشار في مذكرة سابقة، نشرتها منصة ذا بلوك في أبريل، إلى أن قطاع التمويل اللامركزي أظهر قدرة على الصمود رغم الضغوط. كما توقع حينها أن تبلغ قيمة الأصول المرمزة 4 تريليونات دولار بنهاية عام 2028، وحدد هدفاً سعرياً لعملة يوني سواب عند 100 دولار بحلول نهاية عام 2030.

وبذلك تصبح Aave ثالث بروتوكول يحظى بتغطية رسمية من البنك. ويعكس ذلك رهاناً أوسع على تعافي القطاع ونمو الطلب المؤسسي على تطبيقات التمويل اللامركزي.

Aave تتجاوز تداعيات اختراق كيلب DAO

تعرض بروتوكول كيلب DAO في أبريل لاختراق أدى إلى استنزاف 292 مليون دولار من جسر مدعوم ببروتوكول لاير زيرو (LayerZero). وأُودعت هذه الأموال لاحقاً كضمانات في منصة آيف، ما نقل جزءاً من آثار الحادثة إلى البروتوكول.

ويرى ستاندرد تشارترد أن هذه الأزمة لا تغيّر مسار النمو طويل الأجل لـ Aave. ومع ذلك، فقد تسببت في ضغوط واضحة على الودائع والقروض. إذ تراجعت ودائع البروتوكول من 44 مليار دولار إلى 23 مليار دولار، وانخفضت القروض النشطة من 18 مليار دولار إلى 9.5 مليار دولار.

كما هبطت حصة Aave في سوق الإقراض إلى 38% من الودائع و42% من القروض النشطة، بعدما كانت 64% قبل حادثة السرقة. ومع ذلك، يعتبر البنك أن هذه المستويات قد تمثل نقطة القاع للبروتوكول، خصوصاً بعد تسجيل تحسن طفيف في الودائع والقروض منذ أوائل يونيو.

وفي هذا السياق، أعلن مؤسس آيف، ستاني كوليتشوف، تطوير إطار جديد لإدارة المخاطر، ولا يزال الإطار قيد مراجعة الحوكمة. واعتبرت مذكرة البنك هذه الخطوة مؤشراً مهماً إلى ترميم الثقة وتعزيز قدرة البروتوكول على التعامل مع الصدمات.

نموذج عمل Aave يدعم فرضية النمو

تستند توقعات ستاندرد تشارترد إلى بساطة نموذج عمل Aave ووضوح العلاقة بين الودائع والقروض والإيرادات. فارتفاع الودائع يدعم نمو القروض، فيما ينعكس حجم القروض مباشرة على إيرادات الرسوم.

وبحسب المذكرة، جاءت 90% من الرسوم من صافي هامش الفائدة. كما استقرت نسبة القرض إلى القيمة عند نحو 40% خلال العامين الماضيين، ما يمنح البنك أساساً واضحاً لبناء توقعاته.

وتحصل Aave على 15% من إجمالي الرسوم كإيرادات للبروتوكول، بينما تذهب النسبة المتبقية، البالغة 85%، إلى مزودي السيولة. كما أشار كيندريك إلى برنامج إعادة الشراء الذي أطلقته المنظمة اللامركزية المستقلة التابعة لآيف في أبريل، قبل أن يتوقف مؤقتاً بعد اختراق كيلب DAO.

وقبل توقفه، أعاد البرنامج شراء 205 آلاف عملة، بما يعادل نحو 1.3% من إجمالي المعروض. ويرى ستاندرد تشارترد أن استئناف عمليات إعادة الشراء قد يشكل عاملاً داعماً للعملة خلال المرحلة المقبلة.

التمويل اللامركزي وأصول العالم الحقيقي في قلب التوقعات

تقوم الرؤية الصعودية للبنك على توقع نمو كبير في الأصول المستخدمة داخل بروتوكولات التمويل اللامركزي. ويتوقع ستاندرد تشارترد أن تصل قيمة هذه الأصول إلى 2.7 تريليون دولار بنهاية عام 2030، أي بزيادة قدرها 37 ضعفاً عن المستويات الحالية.

ويربط البنك هذا النمو بالتوسع السريع في سوق العملات المستقرة، إذ يتوقع أن يرتفع المعروض إلى تريليوني دولار بنهاية عام 2028، مقارنة بنحو 310 مليارات دولار حالياً.

كما يتوقع البنك زيادة دور أصول العالم الحقيقي المرمزة داخل التمويل اللامركزي. ومن المنتظر أن ترتفع حصة الأصول المرمزة المستخدمة بنشاط إلى 30%، مقارنة بـ3.5% فقط حالياً.

وفي هذا الإطار، يبرز مشروع آيف هورايزن (Aave Horizon) كأحد محركات النمو المحتملة، إذ يمثل سوق إقراض مصرحاً به لأصول العالم الحقيقي. ورغم أن الإقبال عليه بدأ بوتيرة بطيئة، بلغت القروض النشطة على المنصة 163 مليون دولار في نهاية مايو، بينما يقدر البنك القيمة السوقية لأصول العالم الحقيقي بنحو 30 مليار دولار.

ويرى البنك أن توسع آيف داخل التمويل التقليدي يتطلب التعامل مع متطلبات الامتثال المؤسسي. وقد يساعد وضوح الأطر التنظيمية في الولايات المتحدة، بما في ذلك احتمال إقرار قانون الوضوح، في تسريع هذا المسار.

الإصدار الرابع وعملة GHO يعززان الصورة الصعودية

تعد ترقية آيف إلى الإصدار الرابع خطوة دفاعية وهيكلية مهمة، إذ تعتمد على نموذج جديد يتيح مشاركة السيولة عبر بروتوكولات الطبقة الثانية. كما يقلل هذا التصميم الحاجة إلى الجسور، التي ظهرت كنقطة ضعف في حادثة كيلب DAO.

ورغم ذلك، لا تزال 99.4% من ودائع آيف موجودة في الإصدار الثالث، بينما انتقلت 0.4% فقط إلى الإصدار الرابع حتى الآن. ومن المتوقع أيضاً إطلاق المنطقة الاقتصادية للإيثريوم على الشبكة الرئيسية خلال الصيف.

وتعزز عملة GHO المستقرة التابعة لآيف النظرة الإيجابية على المدى المتوسط. فقد نما معروضها المتداول إلى 600 مليون دولار منذ عام 2023، وهو مسار وصفته المذكرة بأنه قوي، رغم أنه لا يزال محدوداً مقارنة بحجم سوق العملات المستقرة.

وتختلف إيرادات GHO عن أسواق الإقراض التقليدية داخل آيف، إذ تتدفق جميع الرسوم المرتبطة بها مباشرة إلى البروتوكول، من دون دفع عمولات لمزودي سيولة خارجيين.

أهداف سعرية تمتد حتى 2030

حدد كيندريك سلسلة أهداف سعرية لعملة Aave خلال السنوات المقبلة. ويتوقع أن يصل السعر إلى 180 دولاراً بنهاية عام 2026، ثم إلى 600 دولار بنهاية عام 2027.

كما يتوقع أن يبلغ السعر 1200 دولار بنهاية عام 2028، وأن يلامس 2200 دولار بنهاية عام 2029، قبل الوصول إلى الهدف النهائي عند 3500 دولار بنهاية عام 2030.

وتتوقع المذكرة أن تتفوق Aave على أداء الإيثريوم والبيتكوين خلال الفترة نفسها. ويرى البنك أن سعر الإيثريوم قد يصل إلى 40 ألف دولار بنهاية عام 2030، بينما قد يبلغ سعر البيتكوين 500 ألف دولار.

ورحب كوليتشوف بالمذكرة عبر منصة إكس، مشيراً إلى أن آيف تساهم في خفض تكاليف الإقراض. كما قال إن هذا النموذج يمكن توسيعه لتلبية احتياجات القطاع المالي الأوسع، الذي تبلغ قيمته الإجمالية نحو 400 تريليون دولار.

ومع ذلك، لا تزال ودائع Aave وقروضها عند نحو نصف مستويات الذروة التي سجلتها قبل حادثة الاختراق. كما لا يزال سعر العملة منخفضاً بأكثر من 88% عن أعلى قمة تاريخية له، وفق بيانات أسعار منصة ذا بلوك.

المصدر: The Block