يشير تحليل الأسبوع المنتهي في 10 نوفمبر 2025 إلى أن البيتكوين تختبر منطقة حرجة، حيث عادت لاختبار مستوى 100,000 دولار الذي لطالما كان دعمًا محوريًا. بعد انخفاض حاد في أواخر أكتوبر، بدأ السعر في الاستقرار، مشكلاً ما يبدو أنه هيكل قاع محتمل. يشير التعافي نحو 106,000 دولار إلى علامات مبكرة على عودة المشترين، مع بدء تعافي الزخم من مستويات تشبع بيع عميقة.
الرؤى خارج السلسلة (Off-Chain Insights): استقرار الزخم وتخفيف ضغط البيع
مؤشرات التداول الفوري (Spot Metrics)
شهد مؤشر القوة النسبية (RSI) ارتفاعًا من قراءات دون الـ 30، مما يوحي بتضاؤل ضغط البيع. وقد تحسن تذبذب الحجم التراكمي (Spot CVD) من 75.1 مليون دولار إلى -68.8 مليون دولار، بزيادة قدرها 8.3%، مما يشير إلى تراجع ضغوط البيع وتوازن أكبر في السوق.
- زخم السعر (Price Momentum): انخفض بنسبة 31.2% ليصل إلى 32.9، مما يشير إلى ضعف الزخم، لكن ارتداد مؤشر القوة النسبية (RSI) من هذا المستوى يشير إلى احتمالية تشبع البيع.
- حجم التداول الفوري (Spot Volume): ارتفع بنسبة 23.6%، صعودًا من 11.5 مليار دولار إلى 14.1 مليار دولار، مؤكدًا المشاركة المستدامة وإمكانية توسع التقلبات في حال تجاوز مستويات المقاومة بين 111 ألف دولار و 116 ألف دولار.
مقاييس المشتقات المالية (Derivatives Metrics)
تواصل العقود الآجلة خفض مراكز الرفع المالي، بينما تظل أسواق الخيارات دفاعية مع استمرار التحوط ضد الاتجاه الهابط:
- الفائدة المفتوحة للعقود الآجلة (Futures Open Interest): انخفضت بنسبة 2.6% إلى 34.3 مليار دولار، مما يعكس تراجع الرافعة المالية والنشاط المضاربي، واعتماد المتداولين وضعًا أكثر حذرًا.
- معدل التمويل (Funding Rate): تراجع بنسبة 6.7% إلى 1.6 مليون دولار، مما يدل على تليين المعنويات الصعودية ولكن مع استمرار الطلب المعتدل على المراكز الطويلة.
- الفائدة المفتوحة للخيارات (Options Open Interest): انخفضت بنسبة 7.14% إلى 44.0 مليار دولار، مشيرًا إلى تراجع نشاط المضاربة.
- انحراف دلتا الخيارات (Options Delta Skew): ارتفع قليلاً إلى 10.4%، مما يدل على استمرار الطلب على التحوطات الهابطة والحفاظ على تحيز هبوطي حذر.
مؤشرات صناديق تداول البيتكوين الفورية (US Spot ETF Metrics)
لا تزال تدفقات صناديق الاستثمار المتداولة سلبية ولكنها متسقة، مما يشير إلى جني أرباح مقاس بدلاً من عمليات بيع واسعة النطاق.
- صافي التدفقات الأسبوعية (Spot ETF Netflow): زاد الانسحاب الرأسمالي بنسبة 9.5%، ليصل إلى -972.1 مليون دولار، مما يعكس استمرار السحب وتراجع الطلب المؤسسي.
- حجم تداول صناديق المؤشرات المتداولة (Spot ETF Trade Volume): ارتفع بنسبة 8.94% إلى 27.5 مليار دولار، مما يدل على ارتفاع مشاركة المستثمرين وإعادة تمركز نشطة.
الرؤى على السلسلة (On-Chain Insights): تجدد حركة رأس المال وضعف الربحية
المقاييس الأساسية والسيولة (Fundamental and Liquidity Metrics)
- العناوين النشطة (Active Address): ارتفعت بنسبة 3.9% إلى 716,060، مما يدل على مشاركة شبكة مستقرة ونشاط صحي على السلسلة.
- حجم التحويلات (Transfer Volume): ارتفع بنسبة 38.6% إلى 13.2 مليار دولار، متجاوزًا النطاق الأعلى ويشير إلى تدفقات رأسمالية مرتفعة ونشاط مضاربي متزايد.
- تغير رأس المال المحقق (Realized Cap Change): انخفض إلى 2.6%، مما يشير إلى تباطؤ تدفقات رأس المال وفتور الطلب مع تزايد حذر المستثمرين.
مؤشرات الربحية (Profit/Loss States Metrics)
تظل مقاييس الربحية ضعيفة، مما يعكس الضغط على حاملي الأجل القصير. وغالبًا ما تسبق هذه الظروف مراحل التراكم حيث تمتص الأيدي القوية العرض من المشاركين المستسلمين.
- النسبة المئوية للمعروض في الربح (Percent Supply in Profit): انخفضت بنسبة 9.6% إلى 74.2%، مما يشير إلى خسائر غير محققة واسعة الانتشار، وهي خلفية مرتبطة غالبًا بمرحلة استسلام السوق والتراكم.
- صافي الربح/الخسارة غير المحققة (Net Unrealized Profit/Loss – NUPL): انخفض بشكل حاد إلى -8.6%، مما يشير إلى خسائر غير محققة عميقة وإرهاق محتمل للبائعين، وهو أمر نموذجي لظروف أواخر السوق الهابطة.
- نسبة الأرباح/الخسائر المحققة (Realized Profit/Loss Ratio): تراجعت إلى 0.5 (أقل من 1)، مما يشير إلى الاستسلام والبيع المدفوع بالخوف، وهي ظروف غالبًا ما تسبق قيعان السوق.
الخلاصة: اختبار نقطة الانعطاف الحرجة
يبدو أن البيتكوين تختبر نقطة انعطاف حرجة. لا تزال ظروف السوق حذرة لكنها بناءة، مع تحسن في الزخم، واستقرار التدفقات، وعلامات تشكل قاع محلي محتمل حول 100,000 دولار. يمكن أن يمثل هذا النطاق بين 100,000 دولار و 108,000 دولار قاعدة دعم متوسطة الأجل، على الرغم من أن الاتجاه الهابط الكلي في الربحية يستمر في ترسيخ المعنويات والحد من قناعة الارتفاع.
