سجلت أسعار البيتكوين انخفاضاً صافياً بنسبة 3.45% خلال الشهر الماضي، في وقت تكافح فيه العملة الرقمية الرائدة للحفاظ على زخمها الإيجابي المحقق في أبريل. وجاء هذا المسار الهبوطي المستمر منذ منتصف مايو، بعد أن واجهت البيتكوين رفضاً متكرراً وعنيفاً عند حاجز 82,000 دولار، مما حدّ من فرص استمرار صعودها.
وفي أحدث تحليلاته، سلط الخبير البارز “مارتون” (Maartunn) الضوء على أسباب هذا التراجع، مشيراً إلى وجود “هيكل سوق هش” تشكل نتيجة موجات متتالية ومكثفة من عمليات البيع.
أزمة هيكلية وخروج جماعي للمستثمرين
في منشور له على منصة “X” بتاريخ 29 مايو، أوضح مارتون أن سعر البيتكوين قد انخفض بنسبة 11% خلال الأسبوعين الماضيين. وتظهر الأبحاث المعمقة أن هذا التراجع ليس مجرد هبوط عابر في الأسعار، بل هو عرض لمشكلة هيكلية مقلقة تتمثل في الخروج المتزامن لمختلف الأطراف الفاعلة في السوق.
ضغوط بيعية عنيفة في أسواق المشتقات
من أبرز هؤلاء الفاعلين متداولو العقود الآجلة الذين يتخذون حالياً مراكز بيع (Short Positions) قوية. ووفقاً لبيانات منصة “كريبتو كوانت” (CryptoQuant)، وصل ضغط البيع في سوق المشتقات إلى أعلى مستوياته منذ شهر مارس الماضي.
وقد انخفض صافي حجم المتداولين (Net Taker Volume) إلى سالب 948 مليون دولار. وفي المتوسط، تفوق البائعون على المشترين بحوالي 40 مليون دولار في الساعة، مما يدل على ضغط بيعي مستمر وليس مجرد حدث لمرة واحدة.
تغريدة مارتون (29 مايو 2026):
📉 انخفضت البيتكوين بنسبة 11% في الأيام الـ 14 الماضية. عمليات البيع لا تنعكس على السعر فحسب:
- متداولو العقود الآجلة يبيعون بقوة.
- مستثمرو السوق الفورية في الولايات المتحدة يقلصون انكشافهم.
- التدفقات الخارجة من صناديق المؤشرات المتداولة (ETFs) تواصل تسارعها.
تشير البيانات إلى واحدة من أقوى موجات البيع…
معنويات سلبية في السوق الفورية الأمريكية
في الوقت نفسه، يبدو أن المشاركين في السوق الفورية (Spot Market) داخل الولايات المتحدة يميلون بوضوح نحو الاتجاه الهبوطي. وتكشف بيانات السلسلة (On-chain) أن منصة “كوين بيس” (Coinbase) تتداول بخصم قدره 0.21% مقارنة بمنصة “بينانس” (Binance)، وهو ما يُعرف بـ “علاوة كوين بيس السلبية”.
هذا الفارق السلبي يعني أن ضغط البيع أشد شراسة بين المستثمرين المقيمين في الولايات المتحدة، حيث يتم التخلص من البيتكوين بوتيرة أسرع على كوين بيس مقارنة بالمنصات العالمية الأخرى.
تراجع ملحوظ في الطلب المؤسسي
إلى جانب ذلك، يتخذ المستثمرون المؤسسيون موقفاً أكثر حذراً، وهو ما يتضح من تسجيل أسبوعين متتاليين من التدفقات الخارجة. خلال الأسبوع الماضي وحده، تم سحب ما يقرب من مليار دولار من صندوق (iShares Bitcoin Trust). هذا التراجع المستمر في الانكشاف المؤسسي يعكس انخفاضاً ملحوظاً في الطلب، مما يضيف عقبة قوية أمام أي محاولة لاختراق صعودي على المدى القريب.
بوادر إيجابية.. ولكن التعافي قد يستغرق وقتاً
رغم الاتجاهات السلبية السائدة، يشير مارتون إلى إشارات إيجابية مبكرة قد تمهد لانتعاش محتمل للسوق.
- ارتفاع سيولة العملات المستقرة: يشهد مؤشر “نسبة المعروض من العملات المستقرة” (SSR) ارتفاعاً ملحوظاً. هذا يدل على زيادة سيولة العملات المستقرة مقارنة بالقيمة السوقية للبيتكوين، وهي حالة تسبق عادةً عودة القوة الشرائية إلى السوق.
- إرهاق البائعين: يقترب مؤشر صافي حجم المتداولين من مستويات “الإرهاق” المعتادة، مما يوحي بأن ضغط البيع العنيف ربما يوشك على بلوغ حده الأقصى.
تاريخياً، غالباً ما تحدد ظروف البيع المفرط هذه قيعانًا محلية؛ حيث تتدخل “الأموال الذكية” (Smart Money) خلال فترات الاستسلام لتجميع العملات بأسعار مخفضة.
ماذا تخبرنا دورات السوق التاريخية؟
في حين يبقى الارتداد التصحيحي قصير الأجل وارداً، تبدو فرص التعافي المستدام على المدى الطويل غير مؤكدة في المرحلة الحالية. تُظهر البيانات التاريخية أن قيعان دورات البيتكوين تتشكل عادةً بعد فترة طويلة من أحداث التنصيف (Halving):
- دورة 2016: تشكل القاع بعد حوالي 889 يوماً.
- دورة 2020: تشكل القاع بعد حوالي 925 يوماً.
بالمقارنة، لم يمر على الدورة الحالية سوى 768 يوماً تقريباً منذ التنصيف. هذا يشير إلى أن السوق قد لا يزال يمر بمرحلة تصحيحية أوسع نطاقاً، بدلاً من الاقتراب من القاع الكلي النهائي.
نظرة عامة على سعر البيتكوين
في وقت نشر هذا التقرير، تتداول البيتكوين عند مستوى 73,309 دولار، مسجلةً انخفاضاً بنسبة 3.32% خلال الأيام السبعة الماضية.
المصدر: بيتكوينيست
