يواجه سعر الذهب ضغوطًا جديدة بعدما خفّض بنك جولدمان ساكس توقعاته لنهاية العام بمقدار 500 دولار، ليصبح السعر المستهدف 4,900 دولار للأوقية. ويأتي هذا التعديل في وقت تتراجع فيه آمال الأسواق بخفض أسعار الفائدة خلال عام 2026.
ورغم خفض التوقعات، لا يزال الهدف الجديد يشير إلى إمكانية تسجيل مكاسب في النصف الثاني من العام، لكن بوتيرة أضعف مما كان يتوقعه البنك سابقًا. وورد هذا التعديل في مذكرة بحثية للمحللين لينا توماس ودان سترويفن.
لماذا خفّض جولدمان ساكس توقعاته للذهب؟
يرجع هذا الخفض بشكل رئيسي إلى تراجع التوقعات بشأن التدفقات الداخلة إلى صناديق المؤشرات المتداولة المدعومة بالذهب. فقد أظهرت بيانات مجلس الذهب العالمي أن الصناديق العالمية المدعومة بالذهب سجلت تدفقات خارجة بنحو ملياري دولار خلال مايو.
وكانت أوروبا المنطقة الوحيدة التي جذبت تدفقات جديدة في ذلك الشهر. في المقابل، سجلت الصناديق الآسيوية أول تدفقات شهرية خارجة منذ أغسطس 2025، مع خروج 1.2 مليار دولار. وفي الوقت نفسه، تحوّل مزاج المستثمرين أيضًا نحو مزيد من التشاؤم.
ويأتي ضعف الطلب على صناديق المؤشرات المتداولة في وقت خفّضت فيه الأسواق توقعاتها بشأن خفض أسعار الفائدة من جانب الاحتياطي الفيدرالي. وفي وقت سابق من هذا الأسبوع، أرجأ اقتصاديون في جولدمان ساكس توقعاتهم لخفض الفائدة الأمريكية إلى يونيو وديسمبر من العام المقبل، بعدما كانوا يتوقعون سابقًا خفضين في ديسمبر 2026 ومارس 2027.
وقال المحللون:
ما زالت رؤيتنا لأسعار الذهب إيجابية من الناحية الهيكلية، لكنها حذرة على المدى القصير، مع مخاطر هبوطية قريبة الأجل ومخاطر صعودية على المدى المتوسط.
الاحتياطي الفيدرالي يتبنّى نبرة أكثر تشددًا
في غضون ذلك، أبقى الاحتياطي الفيدرالي هذا الأسبوع سعر الفائدة القياسي ضمن نطاق 3.50% إلى 3.75%، لكن الدعم لرفع الفائدة بدأ يزداد. ويتوقع تسعة مسؤولين الآن إقرار زيادة واحدة على الأقل في أسعار الفائدة خلال عام 2026.
يتوقع ‘جولدمان ساكس’ هبوط الذهب إلى 4400 دولار بحلول نهاية العام، إذا رفع الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة مجدداً. ويأتي هذا التراجع المحتمل مع انخفاض جاذبية المعدن الأصفر كأداة للتحوط ضد السياسات النقدية. ومن جانبه، صرح روب كابلان، نائب رئيس البنك والرئيس السابق للاحتياطي الفيدرالي في دالاس، لوكالة بلومبرغ بأن هذه الزيادة في الفائدة قد تقرّ في أقرب وقت خلال سبتمبر المقبل.
مع ذلك، لا يزال طلب البنوك المركزية يوفر مستوى دعم مهمًا للذهب. إذ استأنف القطاع الرسمي صافي مشترياته من الذهب في أبريل، مضيفاً 19 طناً إلى احتياطياته العالمية. كما أظهر مسح لمجلس الذهب العالمي اعتزام 45% من البنوك المركزية تعزيز حيازاتها خلال العام المقبل..
المصدر: BeInCrypto
