سوق العملات الرقمية في 2025: محطات غيّرت مسار السوق

فبراير: سرقة Bybit تعيد تسليط الضوء على المخاطر التشغيلية

نقلاً عن موقع cointelegraph، في 24 فبراير، شهدت صناعة العملات الرقمية إعادة تقييم واسعة لمعايير الأمن. وجاء ذلك عقب سرقة نحو 1.4 مليار دولار من منصة Bybit، ما جعل الحادثة واحدة من أكبر اختراقات البورصات المسجّلة على الإطلاق.

وفي هذا السياق، نسبت السلطات الأمريكية الهجوم علنًا إلى جهات مرتبطة بكوريا الشمالية. كما حذّرت، في الوقت نفسه، من احتمال غسل الأصول المسروقة عبر شبكة معقّدة من العناوين والوسطاء.

أما بالنسبة للشركات المُشغِّلة، فلم تكن الخلاصة هي “تجنّب العملات الرقمية”. بل على العكس، تركز الاستنتاج على مخاطر الطرف المقابل وقرارات الحفظ. وتشمل هذه المخاطر البورصات ومزوّدي المحافظ وآليات التوقيع وافتراضات السحب، التي قد تتحول سريعًا إلى مخاطر تشغيلية جسيمة، حتى مع استمرار عمل شبكات البلوكتشين بشكل طبيعي.

أبريل: الرسوم الجمركية تضغط على شهية المخاطرة والعملات الرقمية تتحرك كأصل اقتصادي كلي

في مطلع أبريل، تراجعت الأسهم المرتبطة بالعملات الرقمية. في الوقت نفسه، سجّل سعر البيتكوين (BTC) أدنى مستوى له خلال العام. جاء ذلك مع تصاعد التوترات الجمركية وتزايد العزوف عن المخاطرة في الأسواق العالمية.

أكد هذا التراجع نمطًا بات أكثر وضوحًا في عام 2025. بالنسبة لرؤوس الأموال الكبيرة، تصرفت العملات الرقمية كأصل اقتصادي كلي عالي الحساسية للتقلبات. وأصبحت أقل تعاملًا كفئة بديلة مستقلة.

وعزّزت هذه الحركة حقيقة أن العملات الرقمية باتت أكثر تعرضًا للصدمات الاقتصادية العالمية. فمع تدفق رأس المال المؤسسي، تتفاعل الأسعار بشكل متزايد مع السياسات التجارية ومعنويات المخاطرة وظروف السيولة. ونتيجة لذلك، أصبحت التقلبات مدفوعة بالعناوين الاقتصادية العامة بقدر تأثرها بالأحداث على السلسلة.

يوليو: قانون GENIUS الأمريكي يضع العملات المستقرة ضمن إطار فيدرالي

في 18 يوليو، وقّع الرئيس الأمريكي دونالد ترامب على قانون GENIUS ليصبح نافذًا. وأرسى القانون إطارًا تنظيميًا فيدراليًا لـ “العملات المستقرة المخصّصة للدفع”.

وحدّد القانون متطلبات أساسية للإصدار والاحتياطيات والرقابة. وبهذا، أخضع رسميًا الرموز المؤهلة المرتبطة بالدولار لإشراف فيدرالي مباشر.

بالنسبة للمُصدرين، وفّر الإطار قواعد أوضح بشأن الاحتياطيات والإفصاحات والرقابة. وساهم ذلك في تقليص حالة عدم اليقين التنظيمي، رغم زيادة التزامات الامتثال. أما للمستخدمين، فقد عزّز الثقة بأن هذه الرموز مدعومة وخاضعة للرقابة وتُعامل كوسائل دفع مشروعة.

من الصيف إلى الخريف: العملات المستقرة تتجه إلى قلب المشهد

في أغسطس، أعلنت شركة Circle، المُصدِر لعملة USDC، عن تسعير اكتتابها العام. ويُعد ذلك من أبرز الطروحات العامة المرتبطة بالعملات المستقرة حتى الآن.

يعكس هذا التطور انتقال العملات المستقرة من أدوات تداول داخل سوق العملات الرقمية. كما يشير إلى تحولها نحو بنية تحتية منظمة للمدفوعات ذات أهمية مؤسسية.

وبغض النظر عن الآراء حول المُصدرين، كان الاتجاه العام في 2025 واضحًا. لم تعد العملات المستقرة أدوات هامشية. بل أصبحت مكوّنًا أساسيًا في الأنظمة المالية ونقاشات السياسات وخطط شركات التكنولوجيا المالية.

سبتمبر: الجهات التنظيمية الأمريكية تسرّع إدراج منتجات التداول الفورية للعملات الرقمية

في سبتمبر، وافقت الجهات التنظيمية الأمريكية على “معايير إدراج عامة” لأسهم الصناديق الاستئمانية القائمة على السلع. وشمل ذلك منتجات التداول المتداولة المدعومة بالعملات الرقمية.

سمح هذا التغيير بإدراج المنتجات المؤهلة وفق معايير موحدة. وألغى الحاجة إلى طلب موافقات منفصلة لكل منتج جديد.

عمليًا، شكّل ذلك تحولًا في هيكل السوق الأمريكي. بات التعرض للعملات الرقمية أقرب إلى طريقة تغليف وتوزيع السلع التقليدية. ولهذا التحول آثار طويلة الأجل على السيولة وإمكانية الوصول ودمج الأصول الرقمية في المحافظ الرئيسية.

أكتوبر: ذروة التفاؤل، تدفقات قياسية، ثم موجة تصفيات

بلغت البيتكوين مستويات قياسية في أوائل أكتوبر. وتجاوز السعر لفترة وجيزة 125,000 دولار. وجاء ذلك بدعم من تسارع التمركز المؤسسي وتدفقات منتجات التداول المتداولة.

سجّلت صناديق العملات الرقمية العالمية أكبر تدفقات أسبوعية في تاريخها. وقادت المنتجات المدرجة في الولايات المتحدة هذه التدفقات. لكن الارتفاع لم يدم طويلًا.

وخلال أيام، تراجع السوق بسرعة. وأدّى الهبوط الحاد إلى تصفية أكثر من 19 مليار دولار من المراكز ذات الرافعة المالية. ويُعد ذلك واحدًا من أكبر أحداث التصفية في تاريخ سوق العملات الرقمية.

إذا كان النصف الأول من 2025 عنوانه الوصول والتكامل، فقد كشف أكتوبر عن الطبيعة الانعكاسية للنظام. ضاعفت الرافعة المالية والتصفيات الآلية وتدفقات الصناديق زخم الصعود. كما زادت من حدة الهبوط في الوقت نفسه.

ديسمبر: تسارع التكامل وتشديد القواعد

مع نهاية العام، تعمّق اندماج العملات الرقمية في النظام المالي التقليدي. وترافق ذلك مع تشديد الرقابة التنظيمية.

في الولايات المتحدة، حصلت عدة شركات ناشئة في القطاع على موافقات مبدئية أو مشروطة. وشملت هذه الشركات Circle وRipple. ويشير ذلك إلى توجه نحو بنية مصرفية رقمية خاضعة لإشراف فيدرالي.

في المملكة المتحدة، أطلقت الجهات التنظيمية مشاورة حول قواعد شاملة لأسواق العملات الرقمية. وتمتد الردود إلى أوائل 2026. ويُتوقع تنفيذ القواعد في السنوات اللاحقة.

أما في هونغ كونغ، فواصلت البورصات المرخصة تسجيل اهتمام مؤسسي متزايد. وجاء ذلك مع طرح عام كبير عزّز طموح المنطقة كمركز منظم للعملات الرقمية. وظهرت HashKey لأول مرة في بورصة هونغ كونغ بعد اكتتاب عام تجاوز الاكتتاب بقيمة 206 ملايين دولار.

على صعيد الإنفاذ، بلغت قضية انهيار TerraUSD وLUNA مرحلة قانونية حاسمة. وحُكم على مؤسس Terraform Labs، دو كوون، بالسجن 15 عامًا. وجاء الحكم بعد إقراره بالذنب في تهم احتيال، لينتهي بذلك أحد أبرز ملفات الدورة السابقة.

ما الذي ينبغي أن يتذكره المستثمرون عن عام 2025؟

لم يشهد عام 2025 قصة واحدة مهيمنة على العناوين. بل تميز بسلسلة من الأحداث المتلاحقة. وشملت هذه الأحداث اختراقات وتحولات تنظيمية وتغييرات في هيكل السوق وتقاربًا أعمق بين التمويل التقليدي والبلوكتشين.

أصبحت المخاطر التشغيلية جزءًا لا يتجزأ من السوق. ولم تعد سلامة الأصول مرتبطة بالبروتوكولات فقط. بل تعتمد أيضًا على كيفية عمل المنصات والمحافظ والمؤسسات تحت الضغط.

ودخلت العملات الرقمية بالكامل دورة المخاطر الكلية. وتحركت الأسعار مع السيولة العالمية وتوقعات السياسات ومعنويات المستثمرين. وأصبحت تُعامل كأصل عالي الحساسية ضمن الأسواق المالية الأوسع.

كما تحولت العملات المستقرة إلى بنية تحتية مالية. وانتقلت من أدوات اختيارية إلى مسارات منظمة. وجعل ذلك الامتثال والشفافية وهيكل الإصدار عوامل حاسمة لاعتمادها.

وفي الوقت نفسه، توسّع الوصول إلى السوق بوتيرة أسرع من انضباط المخاطر. ولم يُلغِ النضج الهيكلي التقلبات. بل زاد من سرعتها وحدّتها.

هذه الديناميكيات الأربع شكّلت ملامح سوق العملات الرقمية في عام 2025. ورسّخت مرجعية أساسية لفهم سلوك السوق. كما وضعت إطارًا لما قد يحمله عام 2026 وما بعده.